La Mentira de la Bicicleta Financiera






Muchas son las cosas que dan pena en el comportamiento del humano. Y una de las cosas realmente penosa es ver a políticos en campaña. Promesas, promesas y si sobra un tiempo más promesas.

Aún más lamentable se ha vuelto la política porque ya ni siquiera se dedican a hacer propuestas que se puedan articular en la vida real; NO! en vez de ello se dedican a defenestrar a sus opositores.
Es también lamentable ver como los medios de “comunicación” que comulgan con estos políticos se dedican a desinformar a las personas. Sinceramente mientras busco info para este artículo me da mucha pena las bajezas de sus argumentos.

Desde la humilde posición de quien escribe, voy a tratar de dar luz a lo que es una de las mentiras usadas para hacer leña del árbol caído sobre la situación económica argentina hoy.

Uno de los temas hoy en boga por políticos opositores es el de la bicicleta financiera. El mecanismo consiste en Vender los dólares por pesos argentinos (ARS) y licitar lebacs (Letras del Banco Central) aprovechando la “alta” tasa de rentabilidad en pesos que otorga este instrumento. Aquellos más “arriesgados” tomarían créditos en dolares y cambiarian los mismos por pesos para poder licitar. “Arriesgados” por decirlo de alguna forma, ya que una bicicleta representaría ganancia segura y en ese caso no habría riesgo. Entonces, una vez llegado el vencimiento de las Lebac, me pagarían la tasa y yo podría recomprar los dolares originales más un capital extra de ganancia neta.
Primer suposición (Sumamente frágil): El dolar se tiene que mantener estable durante el periodo en el que me encuentro licitando. Veamos con un ejemplo:

El 18/04/2017 si queremos comprar dolar nos cuesta 15.58$ y se licitan lebacs. La tasa de corte para 63 dias fue de 23% anual (sin considerar comisiones). Si pasados los 63 días el dolar siguiese cotizando a 15.58$, yo podría recomprar mis dolares originales y además un poco más por cobrar mis intereses.
Sin embargo llegada la fecha del vencimiento, el día 21/06/2017, si quisieramos recomprar nuestros dolares originales nos costaría 16.67$, es decir que el dolar tuvo una subida del 6.99% en dos meses, mientras que por nuestras lebacs nos pagaron 3.96% (en 63 días) y eso sin contar comisiones.

Supongamos que cambiamos 1000 dls, nos daban el 18/04/2017 15580ARS, licitabamos lebacs por ese monto, aunque bien los montos de licitación van de a mil, pero a los fines del ejemplo tomemoslo así. Dentro de 63 días hubieramos recibido 16196,96ARS (sin contar comisiones) y ahora recomprar los 1000dls nos costaría 16670ARS. Por operar así perdimos 474ARS, o sea un -2.84%
Además la cotización del dolar tomada en el ejemplo es del BCRA, y muy difícilmente los otros bancos nos ofrezcan esos precios

Pero no me quiero quedar con un sólo ejemplo, aunque ese de por si ya rompa el concepto de “bicicleta financiera”. Voy a analizar los datos desde marzo de 2017, hasta julio de 2017, que es el mes en que se realizó la última licitación al momento de escribir esto.




Para el ejemplo, hagamos de cuenta que queremos invertir 1000 dls, aunque tranquilamente podríamos hacerlo con cualquier monto.
Los cálculos los voy a hacer solo para los 3 primeros tramos, ya que la mecánica es la misma y el lector lo puede completar.
Además, para las fechas futuras voy a tomar un pronóstico de cuánto cree el mercado que podría estar el dólar llegado el momento, en dichos casos el color de la cotización lo marcaré con azul.

 

Marzo

Fecha de licitación Plazo días Tasa de corte % Vencimiento
14/03/2017 35 22,25501 19/04/2017
14/03/2017 63 21,9997 17/05/2017
14/03/2017 98 21,7499 21/06/2017
14/03/2017 154 21,2485 16/08/2017
14/03/2017 217 20,79 18/10/2017
14/03/2017 280 20,9965 20/12/2017

Cotizacion del dolar el 14/03/2017

Compra: 15,44$ → Inversión inicial: 15440$

19/04/2017 (35 dias) 17/05/2017 (63 dias) 21/06/2017(98 dias)
Valor dolar 15,37 15,51 16,2
Ganancia Lebac ($) 15769,50 16026,29 16341,65
Recompra 1000 dls 15370 15510 16200
Rendimiento ($) 399,50 516,29 141,65
Rendimiento (%) 2,60 3,33 0,87

Si el 14/03/2017 hubiesemos intentado hacer la bicicleta financiera en cualquiera de los 3 primeros tramos (35, 63 o 98 dias) hubiesemos ganado hasta 3,33%. Listo, somos unos Warren Buffett, quebramos la banca, le ganamos al sistema y le cag… al Estado y el pueblo tuvo que pagarnos. John Doe del otro lado del mundo, experto en finanzas se lleva el dinero para afuera y todo el show. En ese momento los inversores dicen: Vamos a volver a hacer la bicicleta financiera en abril.

 

Abril

Fecha de licitación Plazo días Vencimiento Tasa de corte %
18/04/2017 28 17/05/2017 24.25
18/04/2017 63 21/06/2017 23,0001
18/04/2017 91 19/07/2017 22,4999
18/04/2017 154 20/09/2017 22
18/04/2017 210 15/11/2017 20,6
18/04/2017 273 17/1/2018 21,49

Cotizacion del dolar el 18/04/2017

Compra: 15.13$ → Inversión inicial: 15130$

17/05/2017 (28 dias) 21/06/2017 (63 dias) 19/07/2017(98 dias)
Valor dolar 15,51 16,2 17,2
Ganancia Lebac ($) 15411,46 15730,64 15978,73
Recompra 1000 dls 15510 16200 17200
Rendimiento ($) -98,54 -469,36 -1221,27
Rendimiento (%) -0,64 -2,90 -7,10

Aquellos que se sintieron poderosos en el primer intento, tomaron préstamos en dólares para seguir bicicleteando, con la esperanza de hacerse multimillonarios. Sin embargo, nótese como en el mejor de los casos la pérdida mínima es del -0,64% y si licitaron a 98 días la pérdida se torna en unos amargos -7%. Mmm, a la bicicleta se le pincharon las ruedas y ahora toca arrastrarla.

 

Ávidos de esperanza, los inversores intentan en mayo tomar revancha.




Mayo

Fecha de licitación Plazo días Tasa de corte % Vencimiento
16/05/2017 35 25,4995 21/06/2017
16/05/2017 63 25,2499 19/07/2017
16/05/2017 91 24,6898 16/08/2017
16/05/2017 154 23 18/10/2017
16/05/2017 217 23 20/12/2017
16/05/2017 280 23,0001 21/02/2018

Cotizacion del dolar el 16/05/2017

Compra: 15.41$ → Inversión inicial: 15410

21/06/2017 (35 dias) 19/07/2017 (63 dias) 16/08/2017(91 dias)
Valor dolar 16,2 17,2 17,91
Ganancia Lebac ($) 15786,80 16081,60 16358,57
Recompra 1000 dls 16200 17200 17910
Rendimiento ($) -413,20 -1118,40 -1551,43
Rendimiento (%) -2,55 -6,50 -8,66

De nuevo, Aquellos que licitan en mayo, con la esperanza de que la bicicleta se vuelva a inflar, pronto descubrirán que la suerte no juega a su favor.

Uno podría imaginar que como hay un dato estimado, la cotización del dolar a 91 días, el análisis no tiene sentido, sin embargo yo no lo echaría de menos dada la secuencia de eventos previos.

Junio

Fecha de licitación Plazo días Tasa de corte % Vencimiento
19/06/2017 28 25,4996 19/07/2017
19/06/2017 56 25,25 16/08/2017
19/06/2017 91 24,7499 20/09/2017
19/06/2017 210 24 17/01/2018
19/06/2017 273 23,75 21/03/2018

Cotizacion del dolar el 19/06/2017

Compra: 15.90$ → Inversión Inicial: 15900

19/07/2017 (28 dias) 16/08/2017 (56 dias) 20/09/2017(91 dias)
Valor dolar 17,2 17,91 18,22
Ganancia Lebac ($) 16211,03 16515,96 16881,11
Recompra 1000 dls 17200 17910 18220
Rendimiento ($) -988,97 -1394,04 -1338,89
Rendimiento (%) -5,75 -7,78 -7,35

En junio las expectativas no son muy diferentes. Quien licitó a 28 días se encuentra con una pérdida mínima de -5,75% y a eso hay que sumarle el precio real del dólar que tuvo que comprar en algun banco, que siempre es más cara que la del BCRA además de las comisiones por la licitación.

 

Julio

Fecha de licitación Plazo días Vencimiento Tasa de corte %
18/07/2017 28 16/08/2017 26,5004
18/07/2017 63 20/09/2017 26,1998
18/07/2017 91 18/10/2017 26,0001
18/07/2017 154 20/12/2017 25,6501
18/07/2017 217 21/02/2018 25,45
18/07/2017 273 18/04/2018 25,3501

Cotizacion del dolar el 18/07/2017

Compra: 16.76$ → Inversión Inicial: 16760$

16/08/2017 (28 dias) 20/09/2017 (63 dias) 18/10/2017(98 dias)
Valor dolar 17.91 18.22 18.53
Ganancia Lebac ($) 17100,72 17433,70 17846,42
Recompra 1000 dls 17910 18220 18530
Rendimiento ($) -809,28 -786,30 -683,58
Rendimiento (%) -4,52 -4,32 -3,69

El último mes analizado es julio, y como de momento no tengo las cotizaciones reales sólo tomó las expectativas del mercado de lo que puede llegar a valer el dólar en los próximos meses.

 

Conclusión

Queda demostrado que es casi imposible lograr hacer una bicicleta financiera asegurando de antemano el rendimiento de nuestra estrategia.

Si bien son posibles ganancias esporádicas estas no pueden asegurarse en el tiempo y de antemano

 

Dedicado a…

Desde mi humilde posición este post lo escribo para ayudar a la gente a entender de que se trata este tema “complejo” para algunos. Siento como mi deber que al conocer del tema debo compartirlo con la gente.

Pero también quiero dedicar a todos aquellos políticos y sequitos que sólo se dedican a desinformar a la gente con pseudo verdades, sólo buscando beneficios propios.

 

Hay que tener memoria, bicicleta financiera era la que se hacía durante 2013 y 2015, comprando dólares limitadamente en el mercado oficial y vendiendolos en el mercado paralelo.

 

“La verdad os hará libre” (Juan 8:31)

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